在2024年A股阛阓的波涛彭湃中，一幕外资“滑铁卢”的教科书式案例正在演出，主角恰是中东土豪阿布达比和华尔街巨头摩根大通，以及他们共同“抄底”的一只A股医药股——双成药业。

时分回溯至本年一季度，双成药业的股价在经验了一场由“半导体收购”看法激发的过山车行情后，从40元的高位崩落至15元隔邻，看似跌无可跌。恰是这个“暴跌65%”的技巧场所，蛊惑了阿布达比和摩根大通的见地。阿布达比豪掷重金，买入228万股，摩根大通紧随自后，抢进125万股，双双踏进公司前十大激动之列，梦念念着抄底反弹，坐享渔翁之利。

关系词，理念念很丰润，实际却非常骨感。外资机构们刚一进场，双成药业便因连气儿九年损失、营收不及1亿元被“ST戴帽”，昔日的“生物医药”光环方枘圆凿。紧接着，就是连气儿六个一字跌停的骄贵实际，将阿布达比和摩根大通的抄底好意思梦绝对击碎。眼睁睁地看着合手仓市值腰斩，浮亏逾越50%，数千万资金被冷凌弃地闷杀在跌停板上，动掸不得。

更令东说念主唏嘘的是高盛的遭受。同期，高盛也试图在A股阛阓淘金，一语气抄底了六只廉价ST股：ST特信、ST恒立、ST超华、ST瑞科、ST宁科、ST亚星。关系词，行运之神并未留恋这些华尔街老手，六家公司无一避免，一齐被ST。其中，ST超华更是因信披违纪触发面值退市，复牌后连气儿37个一字跌停，股价从3元直线崩盘至0.37元，且全程莫得任何成交量，高盛合手有的306.9万股绝对化为虚伪。ST特信也让高盛栽了大跟头，一季度以均价9元抄底的256.6万股，如今股价仅剩4元，浮亏高达55%。ST恒立的境况更为惨烈，高盛3元抄底后，遭受13个连气儿跌停，股价直逼1元退市红线，202.1万股真实血本无归。

那么，为何这些兵马倥偬的外资机构，会在A股阛阓集体“踩雷”？究其原因，除了对A股阛阓退市新规接洽不及外，更在于对外资机构自己投资逻辑的迷信。

最初，是迷信技巧面的“超跌信号”，却疏远了双成药业连气儿九年损失近8亿元的灾祸基本面。公开尊府自大，双成药业自2012年以20元刊行价上市以来，主商业务早已烂透，畴昔九年扣非净利润累计损失近8亿元，IPO募资和积年利润真实被挥霍殆尽，2024年归母净利润再度损失7171万，同比暴跌197%。

其次，是误判了“壳资源价值”，未能察觉在注册制校正的大布景下，退市一经成为常态。A股阛阓早已告别了“炒差逻辑”，2024年因“营收不及3亿，净利润为负”而被戴帽的公司数目激增50%，ST板块年内跌幅中位数更是高达67%。就连资深的“ST专科户”陈庆桃王人已清仓离场，江湖再无“赌再行上市”的据说。

再次，是低估了实控东说念主关系交游的风险。双成药业试图通过跨界收购奥拉半导体来竣事“乌鸦变凤凰”的戏码，最终以失败告终。这场闹剧不仅未能扶持公司，反而裸露了实控东说念主王成栋父子左手倒右手，套现离场的信得过意图。事实上，这场跨界闹剧很快露馅：拟收购的奥拉半导体实控东说念主恰是王成栋父子，且累计损失29亿元，最终因估值不对流产。更致命的是，外资对准“暴跌65%”的技巧场所抄底时，却统共忽略了公司的致命信号：公司主营的胸腺法新打针液占营收47%，受集采冲击价钱腰斩，毛利率从60%骤降到不及30%，现款流仅剩0.8亿元。

退市新规的践诺，无疑成了压垮骆驼的临了一根稻草。新规明确条目：跨界收购失败的ST公司径直退市。要是双成药业的半导体闹剧发生在本年，将立即触发阻隔上市。而像ST富通这类公司，被UBS和巴克莱抄底后，遭受21个跌停，股价跌至0.58元，外资割肉王人找不到接盘方。

这场外资集体踩雷的事件，也给鄙俚投资者敲响了警钟。青岛股民老张在双成药业30元高位“抄底”，参加90万元如今只剩下7万元。ST华微的2.6万激动更是损失惨重，中信里昂钞票昨年9月抄底864万股，本年股价12个跌停崩至2.59元，散户本金真实归零。

与此同期，内幕玩家的收割则显得精确而狠辣。双成药业收购半导体讯息公布前，当然东说念主赵惠敏等账户突击买入，并在40元高位套现离场。而审计机构大华所多年来对双成出具表率审计阐明，直到ST暴雷后才被质疑失责。

如今，阿布达比和摩根大通仍未割肉。7月24日，海南自贸区看法爆发，ST双成跟风涨停至7.94元，外资账面仍浮亏47%。高盛则因ST超华退市向监管陈述，但抵偿轨范猴年马月，A股财务作秀公司的赔付率不及30%。

双成药业的故事，以及高盛在其他ST股上的惨痛经验，无疑给通盘投资者上了一堂潜入的风险素养课。阛阓用最骄贵的形势申饬通盘东说念主：最崇高的膏火，频频是为盲目自信与贪心所支付。在A股阛阓，任何试图通过轨制套利、炒差博弈的投契活动，王人将付出惨痛的代价。而关于外资机构而言，念念要在A股阛阓得回奏凯，不仅需要对阛阓端正有着潜入的接洽，更需要对中国企业的本色探究景色进行全面深入的分析，避免盲目自信，智力避免旧调重弹。

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