专题：聚焦好意思股2024年第四季度财报

　　2月20日，哔哩哔哩发布了限度12月31日的2024年第四季度及全年财报：第四季度，总净营收为77.3亿元，同比增长22%。不按照好意思国通用管帐准则，诊治后的净利润为4.520亿元，而上年同期净亏本5.558。

　　2024年全年，总营收为268.3亿元，同比增长19%。不按照好意思国通用管帐准则，诊治后的净亏本为3900万元，同比收窄99%。

　　详见：哔哩哔哩第四季度营收77.3亿元 经调净利润4.5亿元 　　一图看懂B站Q4财报

　　财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回话分析师发问。

　　以下即为本次电话会议分析师问答才能主要内容：

　　高盛分析师Lincoln Kong：公司在2024年齐备全面盈利之后，处置层若何看本年的发展策略？咱们看到东谈主工智能界限存在着特别多的契机，若何齐备该本领与公司社区平台运用的整合？

　　陈睿：本年，应该说咱们照旧完成了一个特别进犯的里程碑，等于齐备了全面盈利。我牢记B站盈利的时辰表是咱们在2022年提倡的，那时野心在2024年完成不按好意思国通用管帐准则核算的盈利。很兴隆看到咱们在2024年四季度完成了这一目的，况兼也齐备了按好意思国通用管帐准则核算的盈利，算是提前完成了一个里程碑的目的吧。

　　2025年，咱们会坚抓“内容+社区”这么一个发展模式，在进入盈利景况之后，咱们事实上齐备了生意的正轮回，是以可以说咱们又加多了一个新的引擎，那等于生意。咱们会以社区的健康可抓续发展为永久目的，而在具体的推行方面，本年咱们仍然会连续的保抓增长势头，毛利水平也会抓续提高。

　　谈到本年的发展政策，我首先会反过来念念考，为什么B站在畴前15年的时辰里简略齐备抓续的增长。我认为从用户的角度来看，在提供优质内容方面，B站起着弗成替代的作用，亦然他们永久使用B站的事理，是以政策是咱们发展政策的中心，而且我信服优质内容是简略穿越周期的，是咱们进入东谈主工智能期间的入场券。

　　对于阿谁优质内容，我想提三点。第极少是优质内容在PUGC（专科用户出产内容）上的价值。咱们当今是处于一个打开任何一款APP，或者打开任何一个平台齐能看到视频内容的期间，我认为视频的流量红利一经已矣了，寰球不缺视频看。比如我昨天想找一家餐厅，已矣没预见在打开APP之后，上头就给我推多样各类的关连视频。是以我认为畴昔视频的供给会出现奢侈的情况，尤其是短视频，用户是不缺视频看的，可是用户仍然渴慕看更好的视频，也等于说，畴昔视频界限的契机，我认为会出当今内容的质料，而非数目方面，我认为B站是优质内容的主场。若是作念一个拜访的话，问中国用户哪个视频平台的内容质料最佳，我信服绝大宽敞东谈主齐会说是B站，因为咱们确乎是有通盘行业最适宜创作内容的UP主，也有最懂优质内容的社区用户。是以说B站的这种优质内容的定位，鄙人一个期间会有更大的勾引力，也会提供更大的价值。

　　我再举个例子，我信服好多用户也齐怜惜了咱们的一个UP主叫“食贫谈”，他作念了一个好意思食记载片《东谈主间笑剧》系列，天然咱们我方也作念好多别的记载片，但独一这个系列年收入达到几千万的级别，而且寰球可能不知谈，这其实等于中国利润最高的记载片。这足可以阐述，优质内容的后劲以及用户对优质内容的相沿，一个UP主作念的内容就可以齐备这么的收入水平，是以对于优质内容用户是会花真金白银去相沿的。

　　第二点我是想讲一讲优质内容和刚正IP（版权内容）的结合。信服寰球去年亦然被《黑传闻：悟空》所触动，而本年是被《哪吒2》的票房所触动，我认为这等于一个趋势，优质内容才是用户所需要的，在视频数目饱和的情况下，用户对优质内容的需求会更聚积。

　　在B站上亦然相通，比如咱们刚正的国创动画作品《凡东谈主修仙传》，当今一经是咱们全站播放量会通员收入最高的一部动画，而且一经勾搭更新了5年，天然B站自身等于作念动画漫画起家，但放在10年前，我是不会信服B站上播放量最高和收入最高的动画是一部修仙作品。

　　天然当今谢极端来咱们认为这好像又很合理，像《西纪行》从骨子上讲亦然一部修仙作品，修仙口舌常典型的中国题材，亦然具有特别好的用户基础的一个题材，是以我觉妥贴今刚好到了这么一个时辰点，确切是可以给优质内容更高的赏赐。若是咱们抓续插足去作念的话，信服B站一定会流透露更多的优质刚正内容，咱们中国细目也会出好多访佛于《海贼王》、《火影》这么的优质长篇刚正作品。

　　第三点我想谈一下优质内容加东谈主工智能。从昨年开动，东谈主工智能一忽儿加快，给咱们带来了太多的惊喜，或者说是震恐。在这个经过中，B站优质内容的价值，从另外一个方面体现出来，那等于东谈主工智能需要好的内得意者语料。应该说B站是公认的、全球最大最优质的华文视频语料库，而且跟着空话语模子的进化，业内也一经从容地造成了一个共鸣，那等于东谈主工智能大模子的跳跃，其实并不主要受制于算力和算法，而是受制好的内容和语料，这些优质的内容和语料一经被挖掘得差未几了，等于说东谈主类几千年所产生的内容和语料一经从容地被大模子所继承了，内容不够学了。

　　B站适值是一个简略抓续握住、与时俱进地产生优质内容的一个方位，是以它和东谈主工智能结合的后劲，会越来越多的体现出来。而且咱们在内容方面还有一个上风，等于咱们除了有着全网最优质的华文视频除外，还有最高质料的用户批驳和弹幕，它们是对这些视频的最佳标注，是几百万用户每天打字打出来的。咱们可以把B站称作是一个语料的金矿，或者说内容的金矿。

　　尤其像Deepseek这种低价且开源的大模子产生以后，B站有特别充分的条目去挖掘这些优质内容的价值。在畴前几个月，咱们其实是在里面作念了一些小的尝试，已矣还口舌常让东谈主惊喜的。接下来每个季度我连接可能齐会向寰球呈报一些咱们在东谈主工智能方面的一些运用效果，敬请寰球期待。

　　瑞银分析师Felix Liu：公司2024年告白业务取得了特别亮眼的得益，能否请处置层共享一下去年告白业务增长的主要驱能源是什么？另外，岁首于今，处置层不雅察到何如的告白业务增长趋势？本年会有哪些看点和发力点？

　　陈睿：确乎，咱们去年的告白业务是作念得可以的，全年收入接近82亿元，同比增长28%，齐备了行业率先的一个增长速率。其中高毛利的效果告白，收入同比增长卓绝了40%，全年告白业务的毛利率比2023年齐备了赫然的擢升，告白业务也带动了公司全体毛利率的擢升。我认为告白业务的增长骨子上是因为B站有着很高的特有性，第一个特有性等于咱们高价值的年青用户群体，第二个是来自于B站在优质内容方面所公认的心智。这两个特有性让咱们成为了一些优质的告白客户必投的一个平台。

　　2024年，咱们用户的平均年纪是25岁，刚好他们在破钞需求方面快速增长的一个年纪，这个可能亦然咱们告白业务增长的一个进犯原因。咱们和告白客户交流的经过中得到两点反应，一是B站是最顺应匡助客户和年青东谈主交流的平台，二是B站是最简略影响年青东谈主深度破钞有野心的一个平台。

　　2024年，咱们在推行“一横N纵”的生意化策略方面，也取得了特别可以的效果。“一横”是指平台的产物才能，咱们可以看到去年B站的告白客户数目同比增长是卓绝30%。在投放方面，四季度有65%以上的花火商单带动了告白投流的收入，而一年前这个数据独一50%。特殊值得一提的是，咱们我方设备的告白素材东谈主工智能内容出产用具，效果特别赫然，由这一用具参与生成的告白，当今占比卓绝10%，它在优化封面标题，擢升告白点击率方面的效果比以前强好多。

　　“N纵”方面，咱们去年在上风行业中成效地获取了更多的告白预算，也勾引了更多新兴行业的告白客户，比如游戏算是B站基本盘上相比上风的一个行业，咱们在巩固畴前游戏告白收入的基础上，抓续得到了更多新兴小游戏的告白预算，咱们咫尺一经在上线测试B站的小圭臬，简称B小，用户的反应是超预期的，咱们认为这一块在本年会有连续增长的后劲。

　　比如咱们畴前几年抓续在电商界限的深耕，等于因为咱们一直坚抓翻开环的政策，是以各大电商平台齐跟咱们有永久的深切合营。去年的双11期间，B站全体销售额的同比增速卓绝100%，而且咱们为各大电商平台带去的新客率卓绝50%， 这在电商热烈竞争的今天是一个很清贫的数据。再比如数码家电，因为年青东谈主有特别强的数码产物破钞需求，同期，当咱们的用户平均年纪到达25岁以后，他们也从容会出现家电的破钞需求。这么一个趋势，再加上去年四季度购买家电产物国度补贴的红利，鼓舞数码家电告白在四季度孝敬了最大的一个增量。

　　以上等于B站告白业务竞争力的上风和咱们在各项责任上的效果。其实寰球应该可以嗅觉到，当今的告白行业是一个竞争足够充分，也足够依赖硬实力的一个界限。是以咱们本年要扎塌实实地去擢升我方的竞争力，咱们会连续把责任作念得更深切，咱们对于B站告白业务的发展是乐不雅的，亦然积极的，有信心在本年连续保抓优于行业平均水平的增长。

　　中金证券分析师Xueqing Zhang：公司的毛利率在去年四季度达到36%，想求教处置层若何看待2025年和中永久毛利率和净利率的趋势？

　　樊欣：咱们的盈利才能主要由毛利润和毛利率的增长驱动，这种增长是健康且可抓续的。四季度，咱们的毛利率达到了36%，创历史新高，勾搭十个季度提高。这一擢升的关键在于包括游戏和告白等高毛利率业务的占比握住高涨，这些业务咫尺孝敬了咱们总营收的一半以上，在四季度占总营收的54%。咱们的固定老本，包括内容制作、东谈主员、干事器、带宽等老本进一步下跌，占营收的比例从第一季度的25%降至第四季度的17%。

　　瞻望畴昔，咱们量度营收的增长将在2025年连续鼓舞利润率稳步增长和毛利率擢升。从永久来看，咱们有信心将毛利率擢升至44-45%。在用度方面，2024年咱们运营用度占总收入的比例从此前的36%下跌至33%，畴昔还有进一步下跌的空间。咱们四季度一经齐备了不按好意思国通用管帐准则核算的6%的运谋利润，永久来看，咱们的运谋利润率目的仍为15-20%。

　　好意思银好意思林分析师Lei Zhang：处置层对于《三国：谋定天下》这款游戏咫尺的进展和本年的瞻望是何如的，尤其是第六赛季行将开动？能否想请处置层共享一下公司底下一款要点游戏上线的情况？

　　陈睿：去年我就谈到过，《三国：谋定天下》这款游戏最进犯的一个目的是长线运营，我给团队的要求至少保抓五年的优质加巩固的运营周期，这仍然是我对《三国：谋定天下》团队责任最喜爱的一个点。从前五个赛季的进展来看，应该说团队照旧达到了我提的这个要求。前五个赛季在用户活跃度，用户留存以及创造的活水这几方面齐是保抓在行业前方的。是以咱们有信心，这款游戏简略作念到畴昔五年内齐抓续孝敬好的事迹以及巩固的运营效果。

一方面，因为我信服有这么一群SLG（回合制策略游戏）玩家， 而且SLG自身等于一个可以作念到长青的赛谈。而且在同类型的产物当中，咱们的留存跟回流齐处在一个较好的水平。我跟团队的原话是说，咱们要把《三国：谋定天下》作念成一款简略让用户玩到老的一个游戏。每次新赛季开服的第一周，这款游戏齐照旧简略冲到排名榜的前几。另一个方面，长线运营也一直是B站的理念，咱们有长线运营的决心，以及长线运营的才能和警戒。比如FGO（《气运/冠位指定》），咱们在运营9年之后的2024年， 活水依然能齐备两位数的同比增长，还有《碧蓝航路》在进入第八个年头之后，总体运营和每年的活水齐照旧朝上的趋势。是以咱们也简略把 《三国：谋定天下》 作念成一款超长周期的游戏。

　　同期，《三国：谋定天下》仍然是一款新游戏，从上线到当今也才半年的时辰，是以咱们特别喜爱倾听玩家对这款游戏的体验反应，在这极少上，我认为团队作念得亦然可以的。咱们的团队被玩家称为叫最听玩家劝的团队，咱们会倾听玩家的反应，继承寰球的这些见解，况兼握住地对游戏作念出优化和诊治。这个周末，也等于2月22日，咱们会开启 《三国：谋定天下》的第六赛季，其中包含好多翻新，玩家的反应鼓舞了咱们去作念出这些翻新和意思的想象，比如新的舆图、战法、皮肤，还会引入天气这个系统变化，来加多游戏的兴味性。

　　另外，咱们从当今就一经开动想象6月份周年庆这个节点将推出的新赛季，会包含一些重磅内容，会让玩家认为更专门念念，在这方面咱们会抓续英勇。除了内容和玩法上的增强，咱们本年也会积极地去作念多端化，等于让不同平台的玩家齐可以体验到这款游戏。去年四季度咱们上线了PC端《三国：谋定天下》，本年会连接上线更多的场景和平台。咱们下半年的主要野心是推出繁体华文的版块，对于这个版块咱们细目也会作念一些矫正，因为台港澳也有自身的游戏氛围和生态，咱们会争取推出繁体华文地区年青东谈主最可爱的SLG。

　　瑞穗证券分析师Wei Fang：我有一个对于平台和品牌的问题。瞻望2025年，请问处置层在拓展用户群体和扩大B站品牌影响力方面有何如的野心？另外，可否谈谈B站同春晚的合营？

　　陈睿：先说春晚的合营，然后从两边的合营我会膨大到若何扩大品牌影响力。咱们本年是初次跟央视总台作念春晚内容的合营，B站成为春晚的独家弹幕直播平台。同期，总台也在B站开设了春晚账号，将畴前42年春晚的精彩内容齐传到了B站，激发了B站用户的大联欢。

因为我我方亦然个40多岁的东谈主了，我也确乎是看了40多年的春晚，总台把畴前42年春晚上的总共优秀内容上传，我也有契机配合年青不雅众的弹幕再次看春晚，并挖掘到了春晚的好多精彩看点，那种体验真口舌常好，

这次同春晚的合营也达到了咱们预期的目的。我就说几个数字吧，第一是除夜今日，B站日活跃用户数同比去年除夜夜提高了20%，行为一个日活跃用户数过亿的平台，一个举止简略把通盘平台的日活跃用户数加多20%，细目是成效的。第二，弹幕直播确乎是B站无可替代的用户心智，本年春晚直播期间的弹幕数目过亿，好多用户上B站等于为了发个弹幕。第三，B站确乎特别顺应连结优质内容，春晚无疑是一个优质且特有的内容，春晚在直播完成之后，总共节目齐上传至B站，这些视频底下的弹幕和讨论特别之精彩，好多这些视频的用户等于为了来发个批驳，天然更多的东谈主亦然为了去看其他东谈主的批驳。第四，咱们发现B站是多屏多场景的产物，确乎特殊顺应连结合家欢的内容，这亦然B站的一个特有上风。春晚是高清直播内容，特别顺应在大屏上呈现，是以通过这次咱们跟总台的合营，咱们在电视端大屏的用户新增是超出预期的，塑造了B站在用户中很强的客厅确立使精心智，咱们在大屏方面的上风，畴昔也会抓续下去。

　　特殊值得一提的等于春晚里面的一个节目《春意红包》，这首歌是B站原创的，是2017年贺年季的时候咱们的原创音乐，行为B站的刚正内容上了本年春晚，成为了春晚的一个欢畅级节目，全网总播放量达到了5.6亿，登顶了183个热榜，曝光量卓绝10亿。这是一个很好的案例，讲明了B站具备制作优秀内容，并输出到更大平台的才能。我认为这次同总台春晚的合营特别成效，B站向春晚推送了好多年青用户，春晚也增强了B站的国民普及度。B站通过这次合营不仅齐备了用户增长，也齐备了品牌的进一步的破圈，而且还讲明了B站可以特别好地去连结全民性的内容。我认为不管从已矣照旧从练兵的经过来看，齐是一个成效的情势。

　　从春晚拓展到若何扩大B站的品牌影响力和加多咱们的用户群体，我认为春晚等于一个典型的案例，B站一直以来的技能等于用好大节点的专项，比如咱们每年的跨晚，等于一次扩大品牌影响力和拉新用户的一个节点。通过把跨晚作念好，把每年的毕业季作念好，接下来寰球会看到咱们在暑期这么的节点上，也会有好的案例落地，咱们会将这个行径论坚抓下去。（完）

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

株连裁剪：刘亮堂 体育游戏app平台